货币、斯坦银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，满分在这方面，满分罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。有意思的是，学生从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，学生货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，被拒LOLR）救助法则（白芝浩规则，被拒Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，斯坦而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。在我们的新货币理论中，满分货币如何进入经济成了重要问题，满分银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

在面临金融危机时，学生这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，被拒则会导致通胀上升、货币贬值。

本书探寻货币本质，斯坦为货币理论和国际金融构建了一个新的、斯坦基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

满分本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。在伦敦经济学院，学生我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、学生默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

过去30年，被拒合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。与之相类似的是，斯坦有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

基于新的微观基础，满分货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。由此可见，学生我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

(责任编辑：闫安)